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10月16日

海龜交易法則1:玩風險的交易者

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海龜交易法則1:玩風險的交易者高風險,高回報:玩這個游戲是需要勇氣的。——海龜計劃開始前,我對一個朋友說過這樣一句話人們經常問這樣一個問題:是什么讓一個人成為交易者,而不是投資者?兩者之間的區別往往模糊不清,因為有許多自稱投資者的人實際上卻在做著交易者的事。    投資者買東西是為了長遠目標,他們相信,在一段相當長的時間(許多年)之后,他們的投資會升值。他們會買實物,也就是實實在在的東西。沃倫?巴菲特就是個投資者。他買的是企業,不是股票。他買的是股票所代表的東西:企業本身,包括它的管理隊伍、產品和市場地位。股票市場也許并不能反映他的企業的“正確”價值,但他并不在意。事實上,他正是靠這一點賺錢的。他會在股票市場嚴重低估了企業價值的時

10月16日

海龜交易法則1.1: 風險交易

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海龜交易法則1.1: 風險交易    交易者們玩的是風險。風險有很多種,而每一種風險都對應著一種交易者。在這本書里,我們把所有的小風險統分為兩大類風險:流動性風險和價格風險。有很多(或許是大多數)交易者是短線操作者,他們經營的就是人們所說的流動性風險。流動性風險是指無法買人或賣出的風險:當你想買的時候,沒有人賣;或者當你想賣的時候,沒有人買。說到財務上的流動性資產這個概念,大多數人都對流動性一詞耳熟能詳。流動性資產就是能夠快速、便捷地轉化為現金的資產。存在銀行里的現金具有高度流動性,交易活躍的公司股票具有相對流動性,一塊土地則缺乏流動性。    假設你想買人XYZ股票,它的最

10月16日

海龜交易法則1.2: 交易者、投機商和帽客

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海龜交易法則1.2: 交易者、投機商和帽客    市場就是由一群群相互買來賣去的交易者組成的。有些交易者屬于短線帽客,只是想一遍又一遍地賺取買價與賣價之間的價差;另外一些是投機者,他們試圖靠價格的變化來賺錢;還有一些則是以規避風險為目的的企業。每一類交易者都良莠不齊,既有經驗豐富的老手,也有初來乍到的新手。為了理解各類交易者的方式有什么不同,讓我們來看一個例子。    ACME公司想為它的英國實驗室規避成本上升的風險,于是在芝加哥商業交易所(CME)買了10份英鎊期貨合約。ACME公司之所以有風險,是因為英鎊一直在升值,而英國實驗室的成本是用英鎊來支付的。如果英鎊相對美元而

10月16日

海龜交易法則1.3: 大廳內的恐慌

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海龜交易法則1.3: 大廳內的恐慌    為了說明價格變動的背后機制,讓我們把情節稍作變化。假設薩姆沒辦法以每份合約1.8450美元的價格買回10份合約來平掉他的空頭頭寸,因為有一個經紀商正在替東方匯理金融公司以每份合約1.8452美元的市場賣出價大舉買入英鎊合約。這個經紀商買得實在太多,以至于所有的場內交易商都開始緊張起來。    盡管有些交易商可能持有多頭頭寸(longposition),但也有很多交易商可能已經賣空10份、20份甚至100份合約,這意味著價格上漲會讓他們賠錢。由于東方匯理金融公司的態度代表著許多大的投機商和對沖基金,它的買人舉動尤其令人不安。“東方匯理

10月16日

海龜交易法則2: 揭秘海龜思維

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海龜交易法則2: 揭秘海龜思維    在交易世界里,人類的情緒既是機會之所在,也是最大的挑戰。掌控了它,你就能成功。忽視了它,你就危險了。要想成為一個成功的交易者,你必須理解人類的情感。市場就是由一個個的人組成的,每一個人都有自己的希望、恐懼和弱點。作為一個交易者,你要從這些人類情感中尋找機會。幸運的是,一些非常聰明的人(也就是行為金融學的先驅們)已經洞察到了人類情感對決策行為的影響。行為金融學這個領域引起人們的注意是從羅伯特?希勒(RobertShiller)的杰作《非理性繁榮》(Jm—開始的(現在已經是第二版),在赫什?舍夫林(HershShefrin)的名著《超越貪婆與恐懼》(BeyondGreedamiFear

10月16日

海龜交易法則2.1: 情緒陷阱

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海龜交易法則2.1: 情緒陷阱    多年來,經濟學和金融理論一直是以理性行為理論為基礎的。這種理論認為,人會理性行事,在決策過程中會考慮到所有可獲得的信息。交易者們卻知道這純粹是一派胡言。成功的交易者之所以成為贏家,就是因為他們能利用其他交易者一貫非理性的行為方式。學者們已經發現了數不清的證據,足以證明大多數人都不會理性行事。已經有數十類非理性行為和重復性錯誤判斷的現象被記載到了學術文獻中。事實上,交易者們根本就不明白為什么會有人相信理性行為理論。    每一個人的身上都有一種根深蒂固的系統性、重復性的非理性,而交易者的非理性會導致市場的波動。海龜方式之所以有效,而且始終

10月16日

海龜交易法則2.2: 海龜方式

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海龜交易法則2.2: 海龜方式    我們已經了解了一個交易者的心理特征,現在讓我們看一看交易的不同方式。各種類型的交易策略或風格都有它們的忠實信徒。事實上,有些交易者對他們的特殊風格推崇之至,以至于其他任何風格都難入他們的法眼。我沒有這種偏見。任何有效的方法都是好方法。固執地堅持一種方法、排斥其他所有方法是愚蠢的。這一節將介紹當前最流行的一些交易風格,第一個就是趨勢跟蹤法(trendfollowing)。趨勢跟蹤    使用這種方法的交易者試圖利用幾個月內的大趨勢。趨勢跟蹤者在市場處于歷史高位或低位的時候人市,如果市場逆轉,而且逆轉趨勢一連維持了幾個星期,他們就會退出。&nb

10月16日

海龜交易法則2.3: 市場狀態

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海龜交易法則2.3: 市場狀態以上每一種交易策略都有更適合自己的市場環境:也就是說,當市場以某種特定的方式運行或處于某種特定狀態時,這種策略更為有效。如圖2-1所示,投機性的市場分為以下四種狀態:?穩定平靜:價格在一個相對較小的范圍內上下波動,很少超出這個范圍。?穩定波動:有大的日間或周間變化,但沒有重大的月際變化。?平靜的趨勢:價格在幾個月中呈現出緩慢的運動或趨向,但始終沒有劇烈的回調或反方向運動。?波動的趨勢:價格有大的變化,偶爾伴有劇烈的短期逆轉。趨勢跟蹤者們喜歡平靜的趨勢。在這樣的市場中,他們既可以賺錢,又不必忍受劇烈的反向變化。一個交易者很容易把一筆交易保持很長一段時間,因為市場在這段時間內不會讓利潤縮水。波動性的市場對趨勢跟蹤者來說則較為棘手。當利潤連續幾

10月16日

海龜交易法則3: 海龜的培訓

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海龜交易法則3: 海龜的培訓掌握優勢,管理風險,堅定不移,簡單明了。整個海龜培訓計劃,乃至所有成功交易的基礎,都可以歸結為這四個核心原則。    海龜培訓課程都是在芝加哥聯合倶樂部(UnionLeagueClub)的一個會議室里上的。整個過程從一開始就充滿了矛盾。比如,我們必須穿夾克,因為聯合倶樂部有自己的著裝規范,但這與里奇的個性不符。他不是那種計較著裝規范的人。另外,我雖然不知道我們為什么會選擇那個特殊的教室,但這個地方用于培訓實在是太不合適了。聯合倶樂部是那種典型的紳士倶樂部。它的早期成員包括許多芝加哥的名流顯貴,比如那家著名肉食品公司的老板菲利普?丹福斯?阿穆爾(PhilipDanforthArmour)

10月16日

海龜交易法則3.1: 培訓課程

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海龜交易法則3.1: 培訓課程    里奇和比爾都給我們上課,從一開始,他們的革新性理念就打動了我。他們用科學的方法分析市場,注重推理,而且對成功交易的原理已經有了非常成熟的認識。里奇和比爾從不依賴直覺,相反,他們的方法以實驗和調查為基礎。他們不會使用那些五花八門的數據資料,而是用電腦分析的方法來判斷什么東西有效,什么東西無效。他們的大量科學研究賦予了他們一種特殊的自信,這種自信對他們的成功至關重要。(也正是因為這種自信,里奇才敢拿出錢來打賭他可以把一群新手培養成優秀的交易者。    里奇和比爾首先講了賭博和概率理論的基本原理。我在高中學過概率論和統計學,所以這些內容對我來說

10月16日

海龜交易法則3.3: 風險控制的科學

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海龜交易法則3.3: 風險控制的科學    所謂資金管理,就是指控制市場風險的程度,確保交易者能安然度過每一個交易者都必然要碰到的不利時期。交易者既要讓贏利潛力最大化,又要把破產風險控制在可以接受的水平,資金管理就是這樣一門藝術。    海龜們使用兩種資金管理方法。首先,我們把頭寸分成一個個小塊。這樣,即使一筆交易賠了錢,我們損失的也只是一個頭寸的一部分。里奇和比爾把這些小塊稱做頭寸單位。第二,我們使用里奇和比爾發明的一種創新性的頭寸規模決定方法。這種方法以市場的每日上下波動為基礎,而波動幅度是以不變美元價衡量的。他們會為每一個市場計算出一個特定的合約數量,目的是讓所有市場的

10月16日

海龜交易法則3.2: 破產風險

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海龜交易法則3.2: 破產風險    如果你在網上搜一下破產風險這個詞,會有很多搜索結果與賭博和21點游戲有關,因為這個概念在賭博圈里要比在交易行業里流行得多。但是,如果一個交易者要在某個時刻決定在某個市場上買人多少份合約,或者買入多少股某種股票,破產風險是他首先要考慮的問題。    在賭博中,破產風險是指因為一連串失敗而賠光所有錢的可能性。比如,假設我們在玩擲骰子游戲,我說如果你擲出4點、5點或6點,你每押1美元我就賠你2美元。你恐怕有多少錢就押多少錢,因為你的贏面很大。4點、5點或6點出現的概率是50%,因為骰子一共有6面。6面中有3面會讓你贏錢,而且是2賠1的賠率。根據

10月16日

海龜交易法則3.4: 海龜的優勢

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海龜交易法則3.4: 海龜的優勢    由于有幾個海龜毫無交易經驗,里奇和比爾花了很多時間來解釋下單和交易的技巧。他們還強調了幾個對有經驗的交易者也很重要的概念,因為他打算給我們的資金太多,班里沒幾個人曾經用那么大的賬戶作過交易。用大賬戶進行交易別有一番難處,因為大額訂單可能導致價格波動,提高交易的成本。要想把這個效應控制在最低限度,有效地管理訂單是非常重要的。海龜們學會了如何使用限價訂單(limitorder),而不是最常用的市價訂單(marketorder)。大的市價訂單必然會導致價格變動。限價訂單有時候也被稱做更佳訂單(betterorder),是指以一個事先規定的價格或更有利的價格買人。例如,如果你想買入黃

10月16日

海龜交易法則3.5: 趨勢跟蹤

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海龜交易法則3.5: 趨勢跟蹤    趨勢是指價格在一段長達幾星期或幾個月的時期內保持一種變化態勢的現象。趨勢跟蹤法的基本策略就是在一個上揚趨勢剛剛開始的時候買人,在這個趨勢即將結束之前退出。市場有三種容易形成的趨勢:向上趨勢、向下趨勢和水平趨勢。里奇和比爾要求海龜們在市場剛剛從水平趨勢轉向向上趨勢的時候買入,在向下趨勢即將開始的時候賣空,趨勢結束之后就立刻退出——所謂趨勢結束,就是指市場再次由向上或向下趨勢變成了水平趨勢。    有趣的是,這些年來海龜們的秘密法則已經有不少人研究過,還有一些人靠傳授這些法則賺了大把的錢。其實,我們所使用的法則只是一個無關緊要的因素。還有其他

10月16日

海龜交易法則3.6: 實戰

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海龜交易法則3.6: 實戰    兩星期的培訓課終于結束了,全班同學都躍躍欲試,渴望實戰的來臨。我們在元旦假期之后返回了芝加哥,來到了杰克遜大街上與期貨交易所大樓并肩而立的保險大廈。大廈8層的一個巨大的辦公室就是我們的工作間,我們每人都分到了一張桌子。這些桌子成對排列,共有6對,每一對之間都有6英尺(1英尺約合0.3048米)的間隔。我們都有機會挑選桌子,這意味著我們可以選擇誰將在接下來的日子里與我們并肩作戰。每一張桌子上都有一部單獨連線的直撥電話。    海龜們每個星期都會拿到一張表,上面列明了我們所參與的每一個市場中每100萬美兀的交易賬戶所對應的合約交易量。不過,為了簡

10月16日

海龜交易法則3.7: 第一張成績單

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海龜交易法則3.7: 第一張成績單    在第一個月的實戰中,里奇和比爾每一兩個星期就到現場來巡查一次。第一個月結束后,他們又過來給全班上了一堂問答課。課上,里奇問其他海龜們為什么沒有買更多的民用燃料油。有些人回答說他們認為風險太大,因為價格上漲過快;還有些人說他們以為那個趨勢不會延續多久,因為那一期合約已經沒剩下幾個交易日了。    我的看法與眾不同。我之所以堅持我們的系統,是因為我相信里奇將根據我們執行這個系統的能力來評判我們。我也相信,只要我們忠實地遵守了系統,即使賠錢也沒有關系。相反,如果我們沒有遵守系統,即使我們避免了損失,也不會得到里奇的認可。 &nbs

10月16日

海龜交易法則4: 像海龜一樣思考

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海龜交易法則4: 像海龜一樣思考    好的交易無關乎對與錯,只代表正確的交易。如果你想成功,你必須把眼光放長遠,忽視個別交易的個別結果。在目睹了海龜們的成功之后,許多交易者和投資者得出了這樣一個結論:理查德?丹尼斯打贏了與比爾?埃克哈特的那個賭,交易才能是可以傳授的。對此,我不敢茍同。我認為這場賭是以平局收場的。    人們并不知道,比起表現最出色的那些海龜,有許多海龜(可能有1/3到1/2之多)遜色不少,甚至根本算不上成功。所以,盡管在第一個月和此后的實踐中積累了經驗的海龜們大多都成長為優秀的交易者,但也有一些人帶著失敗的記錄離幵了海龜計劃。最強者和最差者的區別就源于他們

10月16日

海龜交易法則4.1: 無關對錯

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海龜交易法則4.1: 無關對錯    好的交易者考慮的是現在,而避免對未來考慮過多。新手則想預見到未來。如果他們贏了,他們會認為自己預測對了,感覺自己像個英雄;如果他們輸了,他們會把自己當成傻瓜。這是錯誤的。    海龜們不在乎是對還是錯,他們只在乎賺錢不賺錢。海龜們不會扮演能預見未來的先知。他們從不會瞄一眼市場就大言不慚地說:“金價就要上漲。”對于未來,他們認為細節是不可知的,但特征是可以預測的。換句話說,你不可能知道一個市場會上漲還是會下跌,也不可能知道一個趨勢會馬上結束還是會在兩個月后結束,但你確實可以知道趨勢即將出現,知道價格變動的規律不會變,因為人類的情感和認知特征

10月16日

海龜交易法則4.2:忘記過去

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海龜交易法則4.2:忘記過去    頗有諷刺意味的是,大多數交易者不光對未來考慮過多,對過去同樣考慮過多。他們會念念不忘過去所做的事,過去所犯的錯誤,還有過去那些失敗的交易。    海龜們會從過去的經歷中吸取經驗教訓,但不會為過去而煩惱。他們不會為過去所犯的錯誤而責備自己,也不會對過去的失敗耿耿于懷。他們知道這只是游戲的一部分。    海龜們會從整體角度觀察過去,不會特別重視近期的事件。最近一段時期并不比歷史上的其他任何時期更重要,只是會給人這種感覺罷了。海龜們會避免近期偏好。他們知道市場中的大多數交易者都有近期偏好,正因如此,市場往往會印證

10月16日

海龜交易法則4.3:避免“未來時”

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海龜交易法則4.3:避免“未來時”    我們已經說過人類的認知偏差對交易者的影響。有三種偏差是你必須不惜一切代價去克服的,那就是近期偏好、對“正確性”的執迷以及預測未來的沖動。要克服第三種偏差,你必須從概率的角度來考慮未來,而不是擺出一副預測的架勢。當我的朋友們聽說了我在海龜計劃中的成績后,他們總是沒完沒了地問我某一個市場下一步會向哪個方向變化。     每一個人都想當然地認為,既然我是一個著名的培訓小組的成員,而且已經在期貨交易中賺了幾百萬,我肯定對未來有某種成竹在胸的判斷。我的標準答案當然令他們大跌眼鏡:“我不知道。”事實上我確實不知道。當然,我可以瞎猜一通,但我對自己預

10月16日

海龜交易法則4.4:從概率度思考

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海龜交易法則4.4:從概率度思考    很多人都在高中或大學里學過概率和統計學課程。毫無疑問,你可能看過像圖4-1這樣的分布圖。圖4-1就是一個所謂的正態分布圖。這個圖反映了女性身高的分布狀況。橫軸是以英寸為單位的身高值,左右兩個縱軸分別代表以下兩種概率:1.概率密度:陰影區域與左側的刻度相對,它表示特定身高值所對應的概率。根據這張圖,女性的平均身高是64英寸(約合1.63米)。一個女性的身高接近這個平均值的概率較大,離這個平均值越遠,概率越小。圖中央的最高點就是最大的概率,兩側較低的區域代表較小的概率。比如,70英寸(約合1.78米)處的曲線高度比68英寸(約合L73米)處低很多,這說明一個女性身高達到70英寸的概率比達到68英

10月16日

海龜交易法則4.5:沒有秘密

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海龜交易法則4.5:沒有秘密有些海龜很難接受這樣的概念,他們希望自己事事正確,希望能預測到市場的未來。出于這個原因,即使在第一個月的民用燃料油交易提供了一個教訓之后,他們仍然不能做到堅定不移地執行我們的系統。我還記得,甚至有個人懷疑里奇曾經向我單獨密授一些別的海龜都不知道的法則。這個想法真是太可笑了。里奇為什么要故意漏掉一些重要的信息,好讓海龜們把他的錢賠掉?更別說他還會輸掉與比爾打的那個賭。秘而不宣的訣竅并不存在。事實上,我實際使用的方法比其他大多數海龜都要簡單得多。我把我的賬戶100%都用到了時間跨度較長的10周突破系統上。這意味著我的交易次數更少,對市場的監控也更少。我當然沒有做什么非同尋常的事,也沒有依賴什么未曾公開的信息。   

10月16日

海龜交易法則5:掌握優勢

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海龜交易法則5:掌握優勢     能否掌握優勢就是專家與業余者之間的區別。忽視了這一點,你就會輸給那些沒有忽視這一點的人。所謂成功的交易,無非就是在低點買入,然后在高點賣出,或者在高點賣空,然后在低點買回平倉。在決定何時人市的時候,新手們所采用的方法大多像是撞大運一樣。在老練的交易者們看來,他們的方法沒有優勢可言。優勢這個詞借鑒自賭博理論,原本是指賭場所掌握的統計學優勢。它也指21點玩家可能通過記牌而獲得的優勢。在賭局中,如果你沒有優勢,從長期來看你肯定會輸。    交易世界中也是如此。如果你沒有優勢,交易的成本會讓你賠錢。傭金、成交價偏差、電腦成本、交易費和價格數據費會飛速膨

10月16日

海龜交易法則5.1:優勢的要素

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海龜交易法則5.1:優勢的要素    要找到一個優勢,你需要找準人市點:在這一點,市場在理想的時間范圍內向某個特定方向變動的概率要大于正常概率。然后,你還要為這個入市點設計一個退出策略,這樣才能從期望中的變動趨勢中獲利。簡單地說,要想讓優勢最大化,入市策略和退出策略必須配對。因此,趨勢跟蹤入市策略可以與多種不同類型的趨勢跟蹤退出策略配對,反趨勢入市策略可以與多種不同類型的反趨勢退出策略配對,波段交易入市策略可以與多種不同類型的波段交易退出策略配對,等等。為了理解這一點的重要性,讓我們看看一個系統的優勢是由哪些要素構成的。系統優勢來自于三大要素:?資產組合的選擇:決定應該進人哪些市場的運算系統。?入市信號:決定什么時候開始一筆交易的運

10月16日

海龜交易法則5.2:優勢率

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海龜交易法則5.2:優勢率    當某種特定的市場行為發生時,系統會發出人市信號。當你檢驗入市信號時,你關注的就是伴隨這種市場行為而來的價格變動。我們可以把這種價格變動分為兩個部分:好的部分和壞的部分。好的變動就是對你有利的變動。換句話說,如果你買人,那么市場上漲就是好的變動,市場下跌就是壞的變動;而如果你賣空,市場下跌就是好的變動,上漲就是壞的變動。舉一個例子:買入之后,市場首先向壞的方向變動,也就是下跌了;然后,市場反彈,一直上揚到了一個新的高度,比最初的買入價還要高;接下來,市場再度轉折,開始下跌,如圖5-1所示。      交易者們把壞方向的最大變動幅度稱為M

10月15日

海龜交易法則5.3:過濾器優勢

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海龜交易法則5.3:過濾器優勢    資產組合的選擇標準對唐奇安通道系統的優勢有什么樣的影響?你可以用兩種方法檢驗這一點□第一,你可以看看趨勢組合過濾器對一個純隨機性入市策略的優勢有什么影響,然后拿這個結果與1.0比較——因為在沒有任何過濾的情況下,隨機性策略的基本優勢比率應該是1.0。第二,你可以把過濾器與我們的人市信號結合起來,看一看趨勢組合過濾器對我們的突破信號的優勢比率有什么影響。    通過檢驗7萬個結合了資產過濾器的隨機入市信號,我們得到了高達1.27的-比率,比人市信號本身的E70-比率還要高。這明顯說明這個資產組合選擇法則能夠增強系統的優勢。使用趨勢組合過濾器大大提高

10月15日

海龜交易法則5.4:退出優勢

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海龜交易法則5.4:退出優勢    如果有可能的話,即使是系統的退出策略也應該有優勢。遺憾的是,衡量退出策略的優勢更不容易。這是因為退出策略與入市策略和退出信號都有關系。換句話說,你不能拋開最初建立一個頭寸的緣由而去單獨考察退出策略。這里面不止有一個系統要素,而是有多個不同要素,而且它們之間有著錯綜復雜的交互作用。    既然這個系統非常復雜,那么與其去關心退出策略的優勢,不如多注意一下退出策略對一個系統本身的衡量指標有哪些影響。因此,你最好根據那些最重要的衡量指標來判斷一個退出策略的效果,而不是簡簡單單地觀察退出之后的變化。    另外,當

10月15日

海龜交易法則6:掌握優勢

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海龜交易法則6:掌握優勢    優勢是在買者和賣者之間的戰場上發現的。作為一個交易者,你的任務就是找到這些戰場,靜觀誰勝誰敗。    交易優勢來源于交易者的認識分歧和認知偏差,來源于經濟學家們的錯誤信念——市場參與者是理性的。實際上市場參與者不是理性的。我們曾在第二章里從理論層面上討論了認知偏差如何創造交易機會。在本章中,我們將用實際數據來更深人地談談這個問題。    對幾乎所有的交易策略來說,支撐和阻力都是一個基礎概念。所謂支撐和阻力,就是指價格有一種不突破前期水平的傾向。要理解這個概念,最簡單的辦法就是看看價格走勢圖(請看圖6-1)。支撐和阻

10月15日

海龜交易法則6.1:支撐與阻力中的優勢

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海龜交易法則6.1:支撐與阻力中的優勢    就像其他許多交易理論一樣,支撐和阻力只是一個籠統的概念,不是一個金科玉律般的法則。價格不一定會在前期的髙點或低點反彈,只是有這種傾向而已。價格也不一定精確無誤地在某個高點或低點價位開始反彈,而是有時候會提前一點,有時候會延遲一點,有時候根本不會有反彈。    如果一個人采用的是反趨勢策略,那么支撐和阻力就是優勢的直接源泉。價格在前期高點或低點處反彈的傾向就是反趨勢交易者的優勢所在。如果支撐和阻力位堅守不破,以這種機制為依托的反趨勢交易者就能賺錢。相反,如果一個人用的是趨勢跟蹤系統,那么支撐和阻力位的突破才是要害。舉個例子,請看一看2006年

10月15日

海龜交易法則6.2:震顫的戰場

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海龜交易法則6.2:震顫的戰場    我把接近支撐位和阻力位邊緣的那些價位稱做價格不穩定點(pointsofpriceinstability)。在這些點,價格不太容易保持穩定,而是更容易走高或走低。如果支撐位能守住,價格會走高。如果阻力位能守住,價格會在阻力位反彈走低。一旦支撐位或阻力位失守,價格會沿著突破方向繼續前行,而且會前行相當長的一段距離。如果市場突破了一個已經很久沒有出現過的新價位,那么一般來說已經不存在明顯的后續支撐點或阻力點。在交易者的眼中,明顯的錨已不復存在,看不到任何潛在的轉折點。    無論是哪一種情況,價格都不太可能保持穩定。這就是我用“不穩定”來形容這些點

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